近期千億、遠(yuǎn)期萬(wàn)億的市場(chǎng)空間，如何對(duì)待農(nóng)村污水處理市場(chǎng)
隨著2018年中央一號(hào)文件和《農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動(dòng)方案》發(fā)布，農(nóng)村污水處置成為農(nóng)村人居環(huán)境整治和我國(guó)“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略實(shí)施的重要工作之一，國(guó)農(nóng)村污水處置市場(chǎng)迎來(lái)一輪迸發(fā)性增長(zhǎng)。尤其，2019年中央一號(hào)文《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》中明確提出“全面推開以農(nóng)村垃圾污水治理、廁所革命和村容村貌提升為重點(diǎn)的農(nóng)村人居環(huán)境整治，確保到2020年實(shí)現(xiàn)農(nóng)村人居環(huán)境階段性明顯改善”再次確立了農(nóng)村污水處置在農(nóng)村人居環(huán)境整治中重要地位。上海純水設(shè)備于是關(guān)于農(nóng)村污水處置“新藍(lán)海”論調(diào)不時(shí)高漲，吸引大量企業(yè)、資本踴躍布局，但經(jīng)過(guò)一年多的實(shí)踐，很多進(jìn)入者深感其中“水太深”那么，國(guó)的農(nóng)村污水處置市場(chǎng)，底“藍(lán)海”還是紅海”筆者個(gè)人的結(jié)論：藍(lán)海”相對(duì)的紅海”絕對(duì)的
一、藍(lán)海”相對(duì)的
即對(duì)于水務(wù)、環(huán)保領(lǐng)域的新進(jìn)入者而言，農(nóng)村污水處置行業(yè)是一片藍(lán)海”
1近期千億、遠(yuǎn)期萬(wàn)億的市場(chǎng)空間
根據(jù)我國(guó)《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》水十條”全國(guó)農(nóng)村環(huán)境綜合整治“十三五”規(guī)劃》等規(guī)定，經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)我國(guó)農(nóng)村水環(huán)境治理“十三五”2020年）剩余市場(chǎng)空間1300多億，臨時(shí)市場(chǎng)空間（2040年）超萬(wàn)億，詳見表1
2市場(chǎng)缺乏強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者 雖潛在萬(wàn)億市場(chǎng)空間，上海純水設(shè)備但農(nóng)村污水處置市場(chǎng)對(duì)具備技術(shù)、資金優(yōu)勢(shì)以及先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的大型企業(yè)缺乏吸引力。主要因?yàn)?span>—
國(guó)農(nóng)村污水納污面積小、污水量少，變化系數(shù)大，水質(zhì)、數(shù)量等波動(dòng)較大、不穩(wěn)定；
國(guó)農(nóng)村污水較少單一存在與飲用水水源地保護(hù)、垃圾處置以及畜禽養(yǎng)殖廢棄物資源化利用和污染防治等摻雜在一起；
國(guó)農(nóng)村污水主要為生活污水，來(lái)源于廁所、洗澡、洗滌等，多采取生態(tài)處置方式，技術(shù)要求較低；
國(guó)多數(shù)農(nóng)村基本家庭生活配套不到位，因此污水處置工程不是簡(jiǎn)單的管道鋪設(shè)和污水處置廠，有時(shí)需要深入到農(nóng)戶家庭廚廁改造和管道鋪設(shè)；
國(guó)農(nóng)村普遍文化水平不高，采取智能管理模式，存在嚴(yán)重的人才短缺；采取保守“人盯”運(yùn)營(yíng)管理模式，村村分散情況下，需要投入大量的人力；
國(guó)農(nóng)村財(cái)力單薄，農(nóng)民經(jīng)濟(jì)接受力普遍偏低，并且觀念比較落后，不愿意為公共服務(wù)付費(fèi)；
最后，最為關(guān)鍵的原因是國(guó)農(nóng)村污水處置相比其他水務(wù)、環(huán)保領(lǐng)域，市場(chǎng)空間較小。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)水務(wù)行業(yè)“十三五”市場(chǎng)規(guī)模為2.8萬(wàn)億，農(nóng)村水環(huán)境治理（含污水處理）市場(chǎng)規(guī)模為1800億（僅占6.73%其中占比最大的為水生產(chǎn)與供應(yīng)領(lǐng)域（約占55.49%詳見圖2而據(jù)環(huán)保領(lǐng)域相關(guān)規(guī)劃顯示，十三五”國(guó)環(huán)保領(lǐng)域3.5萬(wàn)億的投資中，上海純水設(shè)備水污染治理投資僅占11.21%居首位的大氣污染治理投資（占比65.48%詳見圖3
3進(jìn)入門檻較低
1技術(shù)門檻低
一方面，由于農(nóng)村污水存在分布散、污染物濃度相對(duì)較高、水量小且不穩(wěn)定等特點(diǎn)；另一方面，農(nóng)村總體經(jīng)濟(jì)單薄且農(nóng)民缺乏為公共服務(wù)付費(fèi)的意識(shí)，以及近年多地出現(xiàn)的吃不飽”曬太陽(yáng)”等現(xiàn)象，新發(fā)布的關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村生活污水治理的指導(dǎo)意見》中要求“積極推廣低成本、低能耗、易維護(hù)、高效率的污水處置技術(shù)”因此激進(jìn)活性污泥法（包括A/OA2/O最為適合的處置技術(shù)，且處置后剩余污泥可就地農(nóng)業(yè)利用，環(huán)保、經(jīng)濟(jì)、可循環(huán)。2投資門檻低相比較鄉(xiāng)村污水處置目前比較常用的SBRMBR等，激進(jìn)活性污泥法（包括A/OA2/O投資較低，詳見表2
3資質(zhì)門檻低
農(nóng)村污水處置項(xiàng)目資質(zhì)要求相對(duì)城鎮(zhèn)要低很多，詳見圖4
二、紅海”絕對(duì)的
農(nóng)村污水處置“小而散”特點(diǎn)很難吸引具有資金、技術(shù)以及管理優(yōu)勢(shì)的大型企業(yè)進(jìn)入，為解決這一問(wèn)題，近年多地政府開始采取“打捆”方式，以PPP模式推進(jìn)農(nóng)村污水處置，因此城鎮(zhèn)污水處置的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)村污水處置基本存在同時(shí)還存在一些特有的風(fēng)險(xiǎn)或困難。
一）城鎮(zhèn)污水處置罕見風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)城鎮(zhèn)污水處置起步較早，但由于政府資金有限，一直發(fā)展緩慢。2002年建設(shè)部272號(hào)文《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見》發(fā)布，國(guó)污水處置行業(yè)發(fā)展由過(guò)去政府自籌自建自營(yíng)轉(zhuǎn)為借助社會(huì)資本的BOT/BT/TOT等模式，尤其到2014年國(guó)發(fā)43號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》等一系列文件公布，PPP模式在包括城鎮(zhèn)污水處置在內(nèi)的大量基礎(chǔ)設(shè)施、上海純水設(shè)備市政工程建設(shè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。PPP模式在推動(dòng)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、市政工程快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。
1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
PPP模式運(yùn)作下，污水處置企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
1高負(fù)債、現(xiàn)金流緊張筆者對(duì)30多家擁有污水處置業(yè)務(wù)的水務(wù)企業(yè)的負(fù)債和現(xiàn)金流進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)2015-2017年，負(fù)債率逐年增加、凈現(xiàn)金流一直為負(fù)，詳見圖5圖6
2墊資現(xiàn)象嚴(yán)重、回款難、多壞賬死賬和多數(shù)PPP項(xiàng)目一樣，水務(wù)行業(yè)墊資現(xiàn)象也非常嚴(yán)重，通過(guò)對(duì)局部上市水務(wù)公司財(cái)務(wù)分析，2017年水務(wù)公司墊資規(guī)模占建造合同總額的10%以上。企業(yè)回款困難，包括水務(wù)行業(yè)收入相對(duì)穩(wěn)定的水費(fèi)也存在拖欠現(xiàn)象，2017年中原環(huán)保水費(fèi)回款率僅為38%武漢控股為60%上海環(huán)保為79%其余多數(shù)水務(wù)企業(yè)的水費(fèi)回款率都低于90%另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前已有多家水務(wù)企業(yè)的壞賬率超過(guò)10%其中包括重慶水務(wù)、錢江水利、洪城水業(yè)等國(guó)有背景企業(yè)，2017年興蓉環(huán)境的壞賬率高達(dá)23%
3企業(yè)效益明顯下滑、財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加隨著2017年國(guó)家對(duì)PPP項(xiàng)目收緊，2018年多數(shù)水務(wù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益明顯下滑、財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加。以碧水源為例，2018年其經(jīng)營(yíng)收入首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)僅為11.75%比2015年下降了16.2個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用由2015年不足5000萬(wàn)增加到近7億，詳見圖6
圖62015-2018年碧水源局部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。資料參考：上市公司年報(bào)
2其他風(fēng)險(xiǎn)
PPP模式運(yùn)作下，經(jīng)濟(jì)、金融、國(guó)家政策等變化，也給企業(yè)帶來(lái)巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，近些年參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)就深有感受。
1政策因素財(cái)政辦【201792號(hào)文《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》提高企業(yè)進(jìn)入PPP資金門檻。其中，三條紅線”嚴(yán)格規(guī)范政府資金投入；PPP項(xiàng)目實(shí)際資本金比例從1%左右提高到20%-30%增長(zhǎng)了幾十倍。2經(jīng)濟(jì)因素PPP項(xiàng)目多為BOT模式，企業(yè)與政府之前簽訂的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合同一般都在20-30年，期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很多不確定性，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，政府的一些許諾就很難兌現(xiàn)。例如，經(jīng)濟(jì)下行，政府稅收減少，資本金投入減少，增加企業(yè)投資壓力；經(jīng)濟(jì)下行，工業(yè)受影響最大，政府許諾污水處置量得不到兌現(xiàn)，且政府也沒(méi)有足夠的財(cái)政資金補(bǔ)貼，從而加大企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)低于預(yù)期，從而直接影響PPP項(xiàng)目在資本市場(chǎng)的流動(dòng)性等等。3金融因素近年隨著國(guó)家“降杠桿”和金融監(jiān)管趨嚴(yán)，PPP項(xiàng)目主要盈利模式就是借助金融杠桿，實(shí)現(xiàn)較高的資本收益。因此隨著金融機(jī)構(gòu)“降杠桿”和金融監(jiān)管趨嚴(yán)，企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的前期資金壓力加大，上海純水設(shè)備企業(yè)資金流動(dòng)性降低，企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)企業(yè)的ROE降低，將影響企業(yè)估值，影響企業(yè)在資本市場(chǎng)的表示。
二）農(nóng)村污水處置特有風(fēng)險(xiǎn)
臨時(shí)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)體制，國(guó)農(nóng)村在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于城鎮(zhèn)，其中最為突出的就是支付”風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)在建設(shè)期”和“運(yùn)營(yíng)期”各有不同，且后者影響更為根本。
1建設(shè)期的支付”風(fēng)險(xiǎn)受所有制和稅制等因素影響，國(guó)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)費(fèi)一直是以地方自籌資金和農(nóng)村居民“民工建勤”投入為主，以國(guó)家和上級(jí)政府的補(bǔ)助資金和轉(zhuǎn)項(xiàng)資金為輔。而鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村級(jí)單位的可用資金有限，農(nóng)民觀念和行動(dòng)也不很認(rèn)同或配合，因此相對(duì)于城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，歸屬“政府”局部的資金支付存在較大風(fēng)險(xiǎn)。2運(yùn)營(yíng)期的支付”風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)城鎮(zhèn)污水處置費(fèi)是合并到供水水費(fèi)中一并收取的回收風(fēng)險(xiǎn)較小。而農(nóng)村，由于收入低以及消費(fèi)觀念的問(wèn)題，農(nóng)民不認(rèn)繳污水處置費(fèi)的現(xiàn)象屢見不鮮，且局部農(nóng)村沒(méi)有公共供水系統(tǒng)，也不能類似鄉(xiāng)村并入供水費(fèi)用中一并收取。稅制改革后，鄉(xiāng)鎮(zhèn)收入來(lái)源有限，本級(jí)政府補(bǔ)貼很難兌現(xiàn)。因此，相對(duì)城鎮(zhèn)污水處置，運(yùn)營(yíng)期的污水處置費(fèi)按時(shí)支付的風(fēng)險(xiǎn)較大，這也是國(guó)局部地區(qū)農(nóng)村污水處置設(shè)施臨時(shí)“曬太陽(yáng)”原因之一。
三、結(jié)論
相對(duì)藍(lán)海”和“絕對(duì)紅海”背景下，尤其是國(guó)家沒(méi)從機(jī)制和政策上根本解決農(nóng)村污水處置的支付”問(wèn)題，無(wú)論是擁有技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)的水務(wù)企業(yè)，還是具備資金優(yōu)勢(shì)的準(zhǔn)進(jìn)入者，現(xiàn)階段都不是最佳時(shí)機(jī)。
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